第884章 割了一批又一批
葉回舟要繼續解釋道：
“如果大餅可以用來做質押，可以用來做託管。
那麼左腳踩右腳不停的循環，等於增加了一層金融信用，從風險資產現在變到了主流資產之一。
還有就是在老美的參議院銀行委員會下專門新設了一個數字資產委員會。
並且把俄亥俄州的議員lumis。
他曾經就提出過建立加密資產的國家儲備的議案。
按照他當時的計算，要購買100萬枚大餅。
當時的市價計算要花900億美。
那現在他成為了這個數字資產委員會的主席，那市場上面，是否會繼續推行老美國家儲備值得期待呢！”
關景山聽完點點頭，“近期從金融市場的直接反應就告訴我，一定有問題！
再說華爾街的大佬，那個超級大胖子道格拉斯昨天剛剛接受採訪。
他說啊，現在美股面臨的高估值的風險。
建議廣大投資者要分散投資到跟美元不相關的資產，黃金和大餅。”
小胖子王濤問道：“那個道格拉斯不是，埃裡克的叔叔嗎？！
好像埃裡克先生提到過他叔叔，很討厭大餅啊！”
葉回舟接住話題：“呵呵，人是會變的，我也看過他這個訪問。
王濤沒聽錯啊！
按照我鬼佬姐夫分析，在華爾街那裡，大餅現在的地位跟黃金完全一致了。
大餅現在，完全進入了主流資產配置之中。
大家知道這一輪從去年11月以來，大餅的牛市就是機構推動，包括微策略，包括大餅的etf整個帶動了這輪牛市。
那麼隨著道格拉斯基金這樣更多的私募基金公募基金，甚至美國大學基金、社保基金進入到市場這輪牛市有望持續了！”
“那，加密貨幣有可能迎來一輪牛市，那抽水抽的就是老美股票市場，豈不是要跌了！”
肥老闆問道。
“呵呵，此消彼長，但是”葉回舟一邊散的煙一邊解釋，
“股票市場的回報呢！
我們就拿老美股票市場來說吧！
他的體量太大了，是老美的根基，像什麼s保，醫療基金等等等，上至總統下至老百姓都知道。
一旦他們的股市不行了，那就是天崩地裂了！
所以，加密貨幣現在還成為不了太大的載體，不過以後技術先進了，就難說了！”
“那又是，美國股市突然崩了唄！”肥老闆問道。
葉回舟搖搖頭，“從長期看是，現在的老美股票市場由兩個東西決定的。
只要這兩個東西還存在，老美的社會就能繼續保持穩定。”
“哦，你說說拿兩個東西！”肥老闆好奇的問道。
“首先呢！
是全要素生產率。
當全要素生產率提升的時候，那股票市場的年化回報會相應提升。
在一個5到10年的週期，甚至更長的時間段內，整個市場整體上會表現為一種低波動高回報的最佳狀態。
那麼當全要素生產率停滯，甚至是下滑的時候呢！
股票市場的回報，它就需要靠另外一個東西來提供了！”
“那就是什麼？”小胖子也好奇的問。
葉回舟笑著答覆：
“就是宏觀槓桿率的提升。
我用大白話解釋，就是說大家要加槓桿啊！
或者是說債務要累積。
而這個時候呢，市場通常會呈現出一種高波動高回報的特徵。
但是呢！
如果是靠積累債務獲取回報啊，那麼從常識來講，欠債總是要還的。
所以呢！
行情不管走的多高，最後通常也會像西西福斯的石頭那樣，從山頂再次滾回山腳。
那如果在一個很長的時間週期內，既沒有全要素生產率的提升，也沒有債務的累積。
那麼行情就會呈現高波動低迴報的狀態。”
老關在一邊點點頭，對著小王濤他們解釋道：
“小葉講的很不錯，至於整體上為什麼要高波動，因為總是有人要吃飯的，嘿嘿嘿！”
葉回舟笑著點點頭，“那麼我們用上面的框架來看一下美股，美股當前的情形呢！
就是宏觀槓桿率企穩，但是預期勞動生產率將會上行。
在這樣的狀況下呢，長期看啊將會出現一種低波動、高回報的特徵。
但是呢！
我們需要關注的點在於啊！
第一，就是勞動生產率是不是會像預期那樣上行。
也就是說ai技術的應用和擴散！”
“那對於勞動生產率的實際影響究竟會怎麼樣啊？”馬修看樣子是想研究，他就問道。
葉回舟想了兩秒鐘說道：“那如果說並沒有達到預期，那美股肯定會雙殺的。
第二點呢！
就是美國的宏觀槓桿率是不是會往下掉。
如果高利率抑制私人部門加槓桿的同時呢，老董上任以後啊！
使得財政支出出現了明顯下滑，那麼肯定會對美股造成衝擊。
然後，我們再用這個框架來看咱們的a股啊！
大a的全要素生產率呢，我們今天不多討論，我們就單說槓桿。
槓桿率呢！
等於每個部門的債務去除以民營gdp。
看數據啊！
現在的居民部門加槓桿呢！
是從2009年前後一直加到2020年啊，從18%左右加到62%。
企業部門加槓桿有三波，分別是09到10年、12年到16年，還有就是2020年。
那地方政府加槓桿也有三波，分別是09到10年、13到14年，還有2020年。
那我們發現這三個部門共同加槓桿的幾個階段，包括09到10年，13到14年，還有2020年了。
都產生或者是孕育了好的行情。
同時我們需要注意到的是，私人部門加槓桿。
它有個特點，就是信貸創造儲蓄創造流動性，然後呢帶動資產價格上漲，再帶動更多的信貸。”
馬修肯定的點點頭，“因為資產價格上漲意味著抵押品價值的上升，銀行會更加容易放貸是嗎？”
小胖子王濤嘿嘿一笑，“那麼這樣左腳踩右腳踩豈不上天了嗎！”
葉回舟很滿意自己的操盤手想問題：“哈哈哈，上天形成一種典型的正反饋循環。
那麼這就是高波動高回報的行情的來源。
然後我們再看當下。
從每個月披露的信貸數據可以看出來呢！
居民和企業部門，大家更加傾向於修復自己的資產負債表，而不願意借錢，償還債務的意願很強。
那麼在這個過程中，政府通過發債去彌補這個缺口，使得呃整體社會融資增速，還能夠維持在7%到8%這樣一個水平。
但是呢！
我們需要注意的是，政府當前的信用擴張還是兜底性質的。
就是說如果看到啊！
大家不願意加槓桿，那麼政府部門就來加一下槓桿吧！
如果看到大家好像有一點要啟動了，那有可能，就再往回收一收，它缺乏那種正反饋的效應。
那麼全社會層面的槓桿就加不起來，市融增速也提不動，那麼債務週期走平甚至是向下。
那前面我們也說了，全要素生產率提升不明顯，而且沒有債務週期，大家加不動槓桿的這種情況下呢！
行情就會呈現高波動低迴報的狀態。
但是換一個角度，政府的信用擴張，它會它始終會起到一個託底的效果。
所以呢！
現在1月份，核心指數從大的格局上來看，比較大的概率會維持復振盪。”
老關點了點頭，“估計國內的金融市場，在1月份起不了什麼大的波折了！”
“為什麼？難道村裡面不希望？給我們過年前的紅包嗎？！”
肥老闆問道。
“老董上臺，到咱們春節，就幾天時間，除非有絕對的資金進場，否則的話，從股市裡面流出的資金肯定要比進入的資金多。
不過我可以肯定，過完年陸續出臺放水措施，大a持續上漲還是有機會的，呵呵呵！”
老關也笑了笑，“大陸的3000點已經10年了，估計今年上去了還得下來。
我們就不談了！
不過這兩天的數據和美聯儲的聲音一出來，我覺得咱們對他最後殘存的一點信任也可以打破了。
估計村裡面對對老董表示失望了！”
“就是你看我們駐聯合國的代表，最近發言就沒那麼客氣了，真tm爽啊！”
小胖子王濤在這裡感慨著。
老關笑著點點頭，“所以呢！
截止到今天，就是1月22號，我們可
以負責的這樣講。
美聯儲、老美的公共部門和他們的政府所提供的數據已經不值得我們信任了。
包括華爾街投行和美國高等學府的研判和分析報告也是同樣的。
當然呢！
就是咱們可能還是會看，但是華爾街那幫大佬從來也沒擔心過，有什麼力量可以打壓美股。”
聽到這句話，在操盤大廳裡的人，都沉默不語了！
關景山又講道：
“但是呢！
我們的專家會非常審慎的對待他們的數據分析和觀點了！”
葉回舟一邊點燃芙蓉王一邊說道：
“也就是說什麼呢？
如果咱們國內市場上的哪家金融機構、分析機構，財經智庫還依然毫無保留的，不加任何修正的採信美聯儲、華爾街的意見的話。”
老關也嘆了一口氣，“那我們絕對會認為它是不專業的，不獨立的不負責任的。
而且呢！
這還是沒有摻雜任何立場的情況下。
而且原因你們都知道，自從12月份美聯儲降息之後，他美國公佈的幾乎所有宏觀經濟數據都是顯示經濟非常好的。
還有近期美聯儲的發言也是非常強勢的對吧？
老鮑的話裡話外，“我們今年都不降息了，有可能我們適當的時候加息！！”
你看這話多麼的鷹派，呵呵呵。
而且，華爾街也跟著起鬨，所以市場一致往不降息的預期去交易。
但是結果眼瞅著1月28號越來越近了嘛，它宏觀數據又轉向了，180度又開始了，失業率也上去了，零售業率也不及預期了。
cpi也跟著下來了。
這美聯儲緊隨其後又跳出來放鴿子了，對吧？
“可能還是會降息的嗎？”
馬修問道
老關搖了搖頭，“1月份肯定不會降了，不過完年以後，按照歷史規律肯定要降的，不是以什麼人的意願為導向的。”
葉回舟接口道：
“實際上我們過年，老美它市場降息預期跟著議息會議的臨近又起來了，狼又來了這故事已經演了好幾遍了。
嘿嘿嘿！
各位這就好比什麼什麼！
我舉個低俗的例子。
有個老美的壯漢，每次體檢之後都聲稱自己是個女的。”
小胖子哈哈一笑，“當今在老美的社會，100多種性別，轉換壯漢是女的很絕對沒問題，哈哈哈！”
葉回舟也笑起來，繼續說道：
“多種性別之下，壯漢上女衛生間進女浴室都很成功。
但是呢！
然後老董要當選了，結果壯漢又臨近體檢的時候，人家都改口說自己根本就是個男的，純爺們。
進去體檢去了，然後體檢出來以後又改口了，他又說他是女的。
所以各位，他為什麼要這麼說，他實際上在幹嘛？”
馬修點點頭，“這孫子根本，就是想耍流氓。
誰在信他誰就是那麼大個大傻子啊！”
“所以啊！
當今的美聯儲就是這副德性！
死豬不怕開水燙，嘿嘿嘿！”
肥老闆罵了一句國罵：“臥槽，照這麼下去，以後的經濟數據就不用提供了，還統計啥呀！
老鮑想降息就直接說嘛哈，經濟很差，你就降唄，誰還能攔著你是怎麼的對吧？”
葉回舟輕輕點頭說道：
“老鮑想g韭菜了，所以也直接說我經濟好的很，然後就操縱市場股票咔咔往回拉，這不就完了嘛！”
小胖子無語的嘟囔：“老鮑這調戲誰呢，但凡是個正常的理性人，像他這麼來回搞幾次，也能明辨是非了吧！”
老關又嘆了一口氣說道：“這個世界上傻子很多的，
所以，完全是狼來了，現實反呢，就是g韭菜的速度加快了！
靠喊話加息，靠預期收g這基本上就是最後的信任了。
所以呢！
以後哈各位再看到咱們哪家機構哈，誰還提什麼美聯儲獨立性華爾街專業，還拿他們觀點說事兒的。
我們就可以直接認為他不專業不負責，還演什麼演。”
肥老闆搖搖頭，“傻子g了一批又一批啊！”